近日，银河基金量化与FOF投资部负责人黄栋与研究部总监助理蒋宇翔通过线上直播，围绕2025年宏观经济形势、中证A500指数及新质生产力等市场热点展开深度对话，为投资者解析当前市场动向。该场直播在蚂蚁财富、天天基金、京东金融、新浪财经等十余家平台同步进行，据各平台统计，共收获超10万观看量。
针对当前的宏观经济形势，蒋宇翔指出，国内经济修复的结构性差异较为明显。在海外，伴随美国新总统上任执政，全球贸易争端再起波澜，美联储降息节奏也有所放缓，外部环境不确定性上升。而随着AI主线行情持续演绎，市场或面临再平衡。
在这种背景下，黄栋认为，中证A500指数的行业分布更加均衡，权重配置也更倾向于新质生产力的成长风格，或能够较好地契合当前市场的投资需求。
中证A500指数估值较具吸引力
据黄栋介绍，根据Wind数据，截至2月6日，中证A500指数PE（TTM）为14.16，位于近十年46.38%分位。同时，根据Wind数据，中国资产估值或已来到较低位，显著低于美国、印度、英国、德国的部分指数注。随着政策落实，经济基本面改善带动企业盈利好转，A股的估值修复前景可期，期待未来海外多资金布局A股市场。
注：根据Wind数据，截至2025.1.31，中证A500指数PE-TTM为14.26，而标普500指数、印度SENSEX30指数、英国富时100指数、德国DAX指数PE-TTM分别为28.45、22.29、20.22、18.52。
风险提示：指数的过往业绩并不能预示其未来业绩表现，亦不构成对本基金未来业绩表现的保证。
此外，在低利率时代大背景下，中证A500也具备一定的股息优势，根据Wind数据，截至2025.2.5，中证A500股息率为3.18%，高于中证A50、中证1000、上证指数的股息率3.06%、1.54%、3.1%。
放眼红利资产的投资价值，蒋宇翔表示，随着国内货币政策转向适度宽松，利率下行趋势更为明确。根据Wind数据，10年期国债利率正处于历史低位。同时，普益标准数据显示，近一年，现金管理类理财产品收益率震荡下滑，平均年化收益率在去年10月跌破2%后继续下跌，截至今年1月末，其近1年平均年化收益率降至1.84%，为近两年最低水平。这些都使得红利资产的股息率优势更加明显，红利指数的股息率与长债利差走阔，配置性价比或逐渐显现。
行业均衡配置 聚焦新质生产力
在指数的行业分布方面，黄栋分享，根据中证指数公司数据，截至2025.1.31，中证A500指数目前行业分布整体均衡，涵盖工业、信息技术、金融、原材料、消费等板块。中证A500的中证二级行业覆盖率为100%，中证三级行业覆盖率为92%。
其中，根据Wind数据，截至2025.1.31，中证A500指数在申万一级行业中的电子、电力设备、计算机、通信、机械设备等偏向“硬科技”“硬制造”的新质生产力行业占比超32%，体现了该指数对新科技、新技术的聚焦。
展望新质生产力行业的未来发展，蒋宇翔说道，在政策加持及产业趋势的推动下，“新质生产力”或有利于逐步推动市场的发展。在政策层面，2024年3月，政府工作报告提出，将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”并将其置于年度十项工作之首。在产业趋势上，“新质生产力”有望在数字化、高端制造、新能源等领域实现更大突破，如DeepSeek、人形机器人等，成为中国经济高质量发展的新引擎。而聚焦新质生产力的中证A500指数，他分享到，在科技领域未来的不断突破的趋势下，期待其迎来更好的表现。
由黄栋拟任基金经理的A500ETF银河正在盛大发行中，力争为投资者带来一键布局A股资产的新工具。
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